SocGen: У американского доллара появилась новая роль на глобальных рынках. Познакомьтесь с новым долларом, покупки которого растут с увеличением аппетита к риску у инвесторов.

Société Générale - доллар - новости форекс

Больше не убежище?

Кит Джакис, глобальный стратег из Société Générale заметил, что колебания мировой резервной валюты – доллара США – в последние два месяца были не совсем обычными. В своём ежедневном утреннем отчёте, опубликованном во вторник, стратег указывает на то, что динамика доллара коррелировала и с рынком акций и с доходностью облигаций с середины июля:
индекс доллара - новости форекс
индекс доллара к S&P 500 - новости форекс - Société Générale
За последние два месяца, в те дни когда акции и доходности росли, доллар имел тенденцию к повышению, по отношению к взвешенной корзине валют таких как евро, иена, фунт, луни, шведская крона и швейцарский франк.
«Статус валюты фондирования или валюты убежища для доллара, по всей видимости, потерян. Вместо этого американская валюта стала барометром глобального настроения»
— пишет Джакис. Позиционирование инвесторов помогает понять, что случилось с долларом и почему его статус изменился: в большинстве случаев в 2015 году участники рынка были в длинных позициях по доллару и индексу акций S&P 500, в то время как открывали короткие позиции по казначейским векселям.

Большая разница состоит в том, как инвесторы воспринимали доллар несколько лет назад, и как его воспринимали исторически. Обычно во времена паники на рынках трейдеры покупали мировую резервную валюту. Этого не произошло в августе, по крайней мере по отношению к корзине валют, входящих в индекс DXY. Митигирующим фактором в этой ситуации является то, что фокус был направлен на финансовые рынки, а не на реальную экономику. В случае, если бы экономические условия ухудшились по всему миру (подразумевается глобальная рецессия, а не замедление роста), доллар, скорее всего, вернул бы себе статус валюты-убежища.

Во время Великой Рецессии, которая была вызвана большим количество неверных решений в рамках монетарной политики, слабый доллар, низкие доходности по облигациям и не очень оптимистичный прогноз экономического развития спровоцировали рост использования доллара в качестве валюты фондирования. В этом случае трейдеры продавали американскую валюту и использовали выручку для покупки более доходных иностранных активов; данный тип сделок известен как кери-трейд.

Благодаря тому, что долгосрочные государственные облигации США обладают внушительной премией, сравнивая с облигациями стран-эмитентов других основных валют, роль доллара в качестве валюты фондирования закончилась и на его место пришёл евро.
«В данный момент дальнейший существенный рост доллара зависит от доходности долгосрочных государственных облигаций США и роста на рынках акций. Такое развитие событий возможно в периоды затишья, как сегодня; но если мы опять столкнёмся с ситуацией, при которой инвесторы будут сокращать свои аппетиты к риску, динамика доллара вряд ли будет лучше динамики иены или евро, даже в том случае если все три вышеперечисленные валюты будут расти против всех остальных конкурентов»
— пишет Джакис. Данный феномен можно было наблюдать во вторник ранним утром. Европейский рынок акций падал на открытии, оказывая давление на фьючерсы на S&P 500, что привело к снижению доллара по отношению к евро.

Курс доллара на форекс: