Ставка ФРС в декабре 2016: заседание ФРС и решение по ставке ФРС 14 декабря - СТАТЬЯ ПОСТОЯННО ОБНОВЛЯЕТСЯ

Ставка ФРС в декабре 2016: заседание и решение по ставке ФРС 14 декабря

ОБНОВЛЕНИЕ ОТ 24 НОЯБРЯ

Рынок облигаций закладывает в цены 100%-ую вероятность повышения ставок со стороны ФРС в следующем месяце

В ходе аукциона 2-летних казначейских бумаг, прошедшего в понедельник 21 ноября, доходность данных инструментов достигла максимальных значений с 2009 года. Кируки: для ФРС повышение процентных ставок не станет проблемой, поскольку фондовый рынок демонстрирует рост.

Повышение процентных ставок со стороны ФРС в декабре для трейдеров на рынке облигаций является решенным делом, как смерть или налоги. Спекулянты рассчитывают на то, что рефляционные политики Дональда Трампа спровоцируют ФРС на имплементацию более быстрого темпа повышения ставки.

Читайте также: Что будет с долларом, если победит Трамп

Ожидаемая рынком вероятность повышения ставки ФРС на заседании 14 декабря впервые достигла отметки в 100% (на основании данных с фьючерсного рынка). В ходе прошедшего в понедельник аукциона 2-летних казначейских облигаций, доходность инструментов достигла максимальных значений с 2009 года. Индекс инфляционных ожиданий готовится к закрытию на максимальных отметках с октября 2014 года.

вероятность повышения ставки ФРС в 14 декабря

Избранный президент США Дональд Трамп в ходе своей предвыборной кампании обещал «массивное снижение налоговой нагрузки» и увеличение бюджетных расходов в течение 10 лет до 1 трлн. долл. (средства планируются направить на финансирование инфраструктурных проектов в стране). Его неожиданная победа на выборах 8 ноября вызвала распродажу на рынках облигаций, рост котировок доллара, а также ралли на фондовых площадках. В понедельник все из 4-х ключевых фондовых индексов США закрылись на рекордных максимумах.

«Повышение ставки ФРС может стать целесообразным сравнительно скоро»

- заявила председатель ФРС Джанет Йеллен на прошлой неделе.

«После неожиданной победы Трампа, ФРС стало легче пойти на повышение ставки в связи с увеличением инфляционных ожиданий и ростом фондовых индексов»

- говорит Хидеаки Курики, инвестор на рынке облигаций из Mitsui Trust Asset Management, Токио. Он заявил о «100%-ой вероятности» ужесточения монетарной политики в следующем месяце.

Спред доходностей 10-летних казначейских облигаций и казначейских облигаций с защитой от инфляции (с тем же сроком погашения), являющихся индикатором инфляционных ожиданий на горизонте жизни облигации, вырос до 1,95%. В феврале значение данного спреда составляло 1,12%.

Читайте также: ОПЕК ноябрь 2016: встреча ОПЕК 30 ноября в Вене

 

Интерес со стороны японских инвесторов

Доходность 10-летних казначейских облигаций на уровне около 2,3% привлекает японских и европейских инвесторов, однако, согласно оценкам фондов из США, доходности продолжат свой рост, считает Курики из Mitsui. Доходность данных инструментов может вырасти до 2,5%, как только инвесторы станут проявлять большую озабоченность в отношении фискального дефицита в стране под управлением администрации Трампа. Справедливая оценка доходности может вырасти до 3%, считает эксперт.

В конце 2017 года доходность 10-леток вырастет до 2,5%, согласно средней оценке аналитиков, участвовавших в опросе MarketPost.

Дилеры с Уолл-Стрит выкупили более половины предложенного на аукционе в понедельник объема (26 млрд. долл.). Инвесторы демонстрируют повышенный спрос на долговые инструменты в преддверии заседания ФРС в декабре. 

Читайте также: Иена прогноз 2016-2017

 

ОБНОВЛЕНИЕ ОТ 16 НОЯБРЯ

Вероятность повышения ставок со стороны ФРС приблизилась к 100% на фоне ожиданий эффектов от Трампэномики.

Old Mutual: следующая цель для доходностей 10-летних Казначейских облигаций находится на отметке в 2,5%. В ноябре котировки глобального индекса облигаций (Global bond index) снизились на 1,5%, что является худшей динамикой с 2013 года.

В начале ноября большинство аналитиков склонялись к мнению о том, что победа Дональда Трампа на президентских выборах вызовет снижение вероятности повышения ставки ФРС в декабре 2016 года. Вместо этого, сейчас рынок закладывает в цены почти 100%-ую вероятность повышения ставки ФРС на заседании 14 декабря.

Читайте также: Инвестиции 2017

Согласно ценообразованию на фьючерсном рынке, трейдеры в текущий момент закладывают в цены примерно 94%-ую вероятность повышения процентной ставки ФРС на последнем в 2016 году заседании - 14 декабря. Планы Трампа об увеличении государственных расходов являются драйвером для спекуляций касаемо того, что ФРС изберет более быстрый темп повышения процентных ставок на фоне растущих инфляционных ожиданий.

Ставка ФРС в декабре 2016: заседание ФРС и решение по ставке ФРС 14 декабря - прогнозы

«Сложно не думать о том, что данные действия носят крайне рефляционый характер для глобальной экономики»

- говорит Марк Нэш, глава департамента долговых инструментов из Old Mutual Global Investors, Лондон (объем активов под управлением составляет примерно 37 млрд. долл.).

«Мы полагаем, что игроки будут закладывать в цены больше повышений процентных ставок и доходности облигаций вырастут».

16 ноября по состоянию на 9:28 (время по Лондону) доходность 10-летних Казначейских облигаций росла на 3 базисных пункта, или 0,03% до отметки в 2,25. Котировки 2%-ых долговых инструментов с погашением в ноябре 2016 года снизились на 10/32 или на 3,13 долл. за номинал в 1000 долл. до отметки в 97 3/4. В понедельник 14 ноября доходность выросла до 2,3% - максимального значения в этом году. Следующей целью для доходностей (прим.: 10-летние бумаги) может стать отметка в 2,5%, говорит Нэш.

В начале ноября вероятность повышения ставки ФРС на заседании регулятора в декабре составляла 68%. Катализатором увеличения вероятности стал рост инфляционных ожиданий.

Ставка ФРС в декабре 2016: заседание ФРС и решение по ставке ФРС 14 декабря - ожидания

Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард заявил, что существует вероятность того, что в среднесрочной перспективе экономика США получит значительную поддержку, если Трамп увеличит объем расходов на инфраструктурные проекты, а также проведет реформы в налоговой сфере, однако еще слишком рано говорить о том, какой эффект на экономику окажет результат президентских выборов.

«Увеличение ставки на заседании ФРС 14 декабря на 25 базисных пунктов может быть целесообразным для того, чтобы перевести монетарную политику в нейтральное состояние»

- говорит Буллард.

Победа Трампа стала катализатором массированных распродаж на рынке облигаций, в результате которых в ноябре индекс Global Broad Market Index (рассчитывается Bank of America Corp.) снизился на 1,5% и готовится к закрытию худшего месячного периода с мая 2013 года.

Значения индекса, отслеживающего изменения ожиданий динамики потребительских цен в США на этой неделе достигли максимальных значений с апреля 2015 года. В понедельник спред доходностей 10-летних облигаций США и Treasury Inflation Protected Securities (облигации с защитой от инфляции) с аналогичным сроком погашения – вырос до 1,97% - максимального значения в этом году.

 

Индикаторы для ФРС

Индекс инфляционного давления, отслеживаемый ФРС – индекс цен личных расходов потребителей – в сентябре в годовом исчислении вырос до 1,2%. Целевым уровнем ФРС для инфляционного давления является отметка в 2%.

Цены на товары, импортируемые в США в октябре снизились по сравнению с годом ранее, согласно данным, опубликованным во вторник. Индекс цен производителей вырос на 1,2% по сравнению с аналогичным периодом в прошлом году, что является самым быстрым темпом роста за почти двухлетний период, согласно средней оценке экономистов.

«Инфляционная история продолжает использоваться игроками. Ралли нефтяных котировок на фоне надежд на то, что членам ОПЕК удастся достичь соглашения о снижении объемов добычи - также способствует росту инфляционных ожиданий»

- говорит Бирджит Фиге, стратег по инструментам с фиксированной доходностью из DZ Bank AG, Франкфурт.

«Рынок ожидает повышение ставки ФРС в декабре, и сейчас для ФРС нет фундаментальных причин для того, чтобы разочаровать игроков».

 

ОБНОВЛЕНИЕ ОТ 15 НОЯБРЯ

Как повлияет победа Трампа на динамику ставки ФРС

На протяжении более чем 2-х лет игроки на рынках закладывали в цены меньший объем монетарного ужесточения, чем сигнализировала «точечная диаграмма» ФРС, значения которой отражают ожидания индивидуальных членов FOMC касаемо будущей динамики ставки ФРС.

Неожиданная победа Дональда Трампа на выборах в США, скорее всего, окажет эффект на данную дивергенцию по двум причинам, и ожидания рынка будут меняться исходя из реализации последствий от этих двух причин в ближайшие месяцы.

Сравнивая картины, полученную в результате анализа «точечной диаграммы» ФРС с ожиданиями касательно изменения ставки ФРС, которую закладывает в цены рынок, можно прийти к интересным выводам. После внимательной оценки каждой из 2-х данных моделей можно заметить, что расхождение в оценках впервые появилось в первом квартале 2014 года. Расхождение оценок увеличивалось и продолжает сохраняться, даже несмотря на то, что обе оценки имеют тенденцию к снижению с некоторым ростом волатильности по мере течения времени.

Несмотря на то, что в ходе окончательного анализа еще только предстоит объяснить, почему ФРС продолжала последовательно сигнализировать о более высоких процентных ставках, некоторые причины этого явления уже становятся более ясными. В числе данных причин – избыточный оптимизм центрального банка касаемо состояния экономики, который стал катализатором пересмотра прогнозов по росту ВВП в сторону снижения. Также в числе причин расхождения - оценки участников рынка и представителей ФРС касаемо последствий ключевых международных событий и изменения курса доллара. Вследствие того, что видение рынка изменялось после публикации результатов данных событий, некоторые эксперты даже предполагали, что трейдеры своими действиями обгоняют политику ФРС, а не наоборот.

Учитывая первоначальную реакцию рынка на исход президентских выборов, устойчивость масштаба расхождений между видением официальных властей и прогнозами рынка относительно динамики ставки ФРС может быть протестирована в течение ближайших месяцев – и произойдет это по двум причинам.

Во-первых, трейдеры быстро заложили в цены рефляционный прогноз развития экономики, основываясь на ремарках Трампа после выборов, в частности это касается элементов его подхода к экономическому развитию страны (включая увеличение расходов на инфраструктурные проекты, реформы корпоративного налогообложения и дерегулирование), а также отсутствие акцента на протекционистские меры, озвученные в ходе его предвыборной кампании, имплементация которых вызовет стагфляционное давление в экономике в краткосрочной перспективе (в число протекционистских мер входят имплементация тарифов при проведении торговых операций с Китаем и Мексикой, и пересмотр Североамериканского соглашения о свободной торговле).

Ожидания игроков были подтверждены риторикой заявления Трампа и высших руководителей государства. В ходе его речи от 9 ноября избранный президент выбрал примирительную, обобщающую риторику, тон которой был подтвержден комментариями представителей обеих политических партий, включая Хиллари Клинтон, президента США Барака Обаму и Пола Райана (Спикер Палаты представителей США).

Менее конфронтационный тон, наряду с фокусированием внимания на политике, направленной на рост экономики – вызывали рост рыночных ожиданий, в результате чего фондовые площадки продемонстрировали существенный рост, а индекс Dow Jones Industrial зафиксировал новые исторические максимумы. В результате этого, даже несмотря на то, что окончательные выводы делать еще рано, некоторые аналитики уже пересмотрели свои прогнозы касаемо динамики роста экономики США в сторону увеличения, и если прогнозы оправдаются, то это окажет поддержку и росту глобальной экономики в целом.

В зависимости от дальнейших действий избранного президента, подобного рода ожидания могут стать не единственными факторами, приведшими к переоценке на рынке процентных ставок, в результате которой доходность 10-летних Казначейских облигаций взлетела к отметке в 2,14%.

Вторая причина заключается в поствыборных сигналах, которые посылаются рынку некоторыми экономическими советниками Трампа, ставящих под сомнения эффективность затянувшегося периода стимулирования со стороны центрального банка и высказывающих опасения, что подобные меры вызывают формирование так называемой «ложной экономики». Данная риторика высказывалась сторонниками Трампа в ходе его предвыборной кампании и в частности касалась вопросов независимости ФРС и компетентности его управляющего состава.

Если в течение ближайших недель подобные сигналы станут более частыми (с уверенностью говорить об этом пока рано), потенциальная конвергенция в ожиданиях будущей динамики ставки ФРС примет другой вид. Рост опасений игроков на рынке касательно независимости ФРС (независимость регулятора положительно сказалась на росте экономики США) приведет к тому, что увеличение доходности на рынке облигаций будет проходить на фоне негативной динамики на фондовом рынке, что приведет к возникновению риска замедления экономического роста.

Победа Трампа на выборах является нечто большим, чем просто изменением в политической сфере. Данное событие уже стало катализатором масштабных движений на рынках и оказывает влияние на изменение экономических прогнозов. Если он продолжит реализовывать позитивные аспекты своей экономической программы, откажется от действий, способных вызвать риск стагфляции, и если все эти меры будут конструктивно имплементированы за счет действий Конгресса, у его администрации есть все шансы сократить расхождение оценок динамики ставки ФРС, ускорить рост экономики и достигнуть большей финансовой стабильности в стране.

ОБНОВЛЕНИЕ ОТ 11 НОЯБРЯ

Намерения ФРС повысить ставку в декабре омрачает рост волатильности, вызванный победой республиканцев на выборах президента США. Победа Трампа делает менее определенными перспективы повышения процентной ставки ФРС в декабре. Резкие колебания на рынках и политическая неопределенность могут существенно затуманить прогнозы будущей динамики экономики.

Еще 48 часов тому назад вопрос о декабрьском повышении процентных ставок со стороны ФРС выглядел решенным. Победа республиканца Дональда Трампа на президентских выборах в США внесла существенную неопределенность в предстоящее развитие событий.

Во вторник Трамп застал инвесторов врасплох, выиграв президентскую гонку. Избранный президент обещал «сделать Америку снова великой» за счет пересмотра международных торговых соглашений и строительства стены на границе США и Мексики. Волатильность на глобальных финансовых рынках существенно возросла.

В преддверии публикации результатов выборов, ФРС, по всей видимости, собиралась в декабре текущего года повысить уровень процентных ставок (впервые с декабря 2015 года). Исход выборов и последовавший за ним рост волатильности могут стать для ФРС препятствиями в вопросе повышения процентных ставок на заседании 14 декабря, если волатильность сохранится, а финансовые условия будут демонстрировать тенденцию к ужесточению. Неопределенность касаемо того, какой подход выберет Трамп в отношении внутренней и внешней политик США, может затуманить прогноз будущей динамики экономики страны, и его выбор может потенциально ускорить, или наоборот замедлить темп ужесточения монетарной политики ФРС.

«Этот кандидат характеризуется повышенной неопределенностью – мы точно не знаем, каких взглядов он будет придерживаться и на чем сфокусирует свое внимание»

- говорит Геннадий Голдберг, стратег по процентным ставкам из TD Securities LLC, Нью-Йорк.

«В результате победы Трампа ФРС может отложить уже заложенное в цены повышение ставки в декабре».

 

У ФРС двусторонний мандат: регулятор ставит перед собой цель достижения экономикой состояния полной занятости, а также цель достижения стабильности ценового давления (целевой уровень инфляции для ФРС находится на отметке в 2%). ФРС вплотную приблизилась к достижению обеих целей, поскольку уровень безработицы в стране сейчас находится на отметке ниже 5%, а ценовое давление начинает возрастать. При прочих равных, данных показателей будет достаточно для того, чтобы ФРС повысила ставку с целью воспрепятствовать чрезмерному росту инфляции. ФРС все еще может реализовать данный сценарий.

Ставка ФРС в декабре 2016: заседание ФРС и решение по ставке ФРС 14 декабря - 5

Президенты региональных ФРБ сигнализировали о том, что повышение ставки ФРС – неизбежно, и до публикации итогов президентской гонки, инвесторы закладывали в цены 84%-ую вероятность повышения ставки ФРС в декабре, согласно данным о ценообразовании на фьючерсные контракты на ставку по федеральным фондам. По состоянию на 15:00 (МСК) значение данной вероятности снизилось уже до 71,5% и продолжает падать.

Ставка ФРС в декабре 2016: заседание ФРС и решение по ставке ФРС 14 декабря - 2

Победа Трампа может вызвать рост ожиданий того, что ФРС изъявит желание подождать проявления последствий данного исхода голосования. Финансовые условия могут ужесточиться, если первоначальная негативная реакция рынков на победу Трампа будет иметь продолжение, или если он имплементирует политики, которые усилят желание ФРС воздержаться от повышения процентных ставок, например, протекционистские торговые политики. Если это произойдет, то вероятность чрезмерного увеличения инфляционного давления снизится, что позволит ФРС более длительный период времени придерживаться мягкой монетарной политики.

«Столкнувшись с таким ужесточением финансовых условий (вызванным волатильностью на рынках), у ФРС будет возникать меньше желания добавлять в данное стечение обстоятельств еще и повышение ставки в декабре»

- пишет в рамках своего отчета Винсент Райнхарт, главный экономист из Standish Mellon Asset Management Co. LLC, Бостон.

С другой стороны, Трамп обещал увеличить объем расходов на инфраструктурные проекты, а также снизить объем налоговой нагрузки. Если ФРС увидит вероятность того, что Конгресс и Белый Дом начнут имплементацию политик, направленных на рост экономики (после многих лет бездействия), регулятор может ускорить темп ужесточения монетарной политики.

 

«Рейган на стероидах»

«Он похож на Рейгана на стероидах – он хочет снизить налоги, увеличить объем расходов на оборону и увеличить фондирование инфраструктурных проектов. Монетарная политика подстроится под это»

- говорит Уорд МакКарти, главный финансовый экономист из Jefferies LLC, Нью-Йорк.

«Это то, к чему призывают главы центральных банков: помощь со стороны фискальной политики».

Республиканец Рональд Рейган после того, как стал президентом США в 1981 году, снизил объем налоговой нагрузки и увеличил расходы на оборону.

Несмотря на то, что ФРС тщательно избегает обсуждения исходов голосования, регулятор не станет воздерживаться от оценки влияния победы Трампа на динамику экономики. В ходе смелого и редкого предположения о том, что политика может оказывать влияние на действия центрального банка, президент ФРБ Филадельфии Патрик Харкер в прошлом месяце заявил, что исход выборов, которые состоятся 8 ноября, могут оказать эффект на политику ФРС.

«Я опасаюсь того, что в зависимости от исхода выборов и от того, что произойдет после, будут имплементированы политики на последствия которых нам придется реагировать»

- заявил он репортерам 13 октября после выступления в Филадельфии (глава ФРБ отвечал на вопросы касаемо предстоящего заседания ФРС).

«В этом случае, скорее всего, разумно будет подождать, пока уровень неопределенности снизится».

Для того, чтобы появилась некоторая ясность, может понадобиться время. Заседание ФРС запланировано на 14 декабря.

«У ФРС достаточно времени»

- говорит Роберт Перли, партнер в Cornerstone Macro LLC, Вашингтон, и бывший заместитель главы ФРС по вопросам монетарной политики.

«Сейчас опасно делать выводы. Рынок казначейских облигаций демонстрирует чрезмерную волатильность, однако страх и паника не наблюдаются».

 

ОБНОВЛЕНИЕ ОТ 1 НОЯБРЯ

Специалисты из Goldman Asset говорят, что ралли доллара, в случае его продолжения, может смутить ФРС перед своим заседанием в декабре 2016 года. Котировки торгово-взвешенного индекса доллара находятся на максимальных значениях с марта

Начиная с июля, значения индекса финансовых условий в США находятся на отрицательной территории.

Рост котировок доллара до 7-месячных максимумов вызвал опасения у Goldman Sachs Asset Management касаемо того, что продолжение ралли доллара может оказать давление на экономику США, и помешать ФРС повысить процентные ставки на заседании в декабре 2016 года.

«Регулятор может не повысить ставку ФРС в декабре на своем заседании, если торгово-взвешенный индекс доллар продолжит рост в сторону максимальных значений прошлого января»

- написали своим клиентам специалисты банка в рамках отчета, разосланного 28 октября. Сейчас котировки индекса торгуются около мартовских максимумов. Несмотря на то, что Goldman продолжает ожидать повышения ставки ФРС в декабре, специалисты банка увеличили длинные позиции в мексиканском песо, малазийском ринггите и индийской рупии, котировки которых могут вырасти на фоне увеличения цен на активы товарно-сырьевой группы, а также на фоне «ускорения роста глобальной экономики».

«ФРС выражала опасения касаемо роста доллара, учитывая влияние увеличения курса американской валюты на финансовые условия в стране»

- написали эксперты из Goldman Asset.

«Ужесточение финансовых условий может повлиять на решение ФРС поставке в декбаре, и регулятор может отложить ужесточение монетарной политики; согласно нашему мнению, данные опасения могут появиться, если индекс доллара вырастет к январским максимумам».

По состоянию на утро 31 октября индекс доллара от агентства Bloomberg (Bloomberg Dollar Spot Index), отслеживающий динамику американской валюты по отношению к 10 основным конкурентам, вырос на 0,1% в сравнении с закрытием пятницы (в пятницу индикатор снизился на 0,3%, достигнув ранее 7-месячных максимумов). В октябре индекс вырос на 2,2% и готовится закрыть месяц самым масштабным ростом с мая. Котировки иены по отношению к доллару, демонстрирующие худшую динамику с мая, снижались на 0,1% до отметки в 104,84 иен за доллар.

Ставка ФРС в декабре 2016: заседание и решение по ставке ФРС 14 декабря - 2

Индекс финансовых условий Bloomberg U.S. Financial Conditions Index, отслеживающий общий уровень финансового стресса на различных американских площадках (денежный рынок, долговой рынок, фондовый рынок) находится на отрицательной территории с конца июля, и по состоянию на понедельник его значение составляло -0,38. Негативные значения индикатора свидетельствуют об ужесточении финансовых условий в стране.

Читайте также: Свежий прогноз по доллару на 2016 год

 

Прогноз действий ФРС перед заседанием 14 декабря и решением по ставке

По состоянию на прошлую пятницу 28 октября, игроки на рынках закладывали в цену 69%-ую вероятность повышения ставок со стороны ФРС в декабре – минимальное значение за неделю. Вероятность повышения ставки ФРС на этой неделе оценивается игроками на уровне в 17%.

«Однако, эластичность и стойкость (даже несмотря на рост доллара) продемонстрированная в течение прошедших нескольких месяцев другими классами активов, такими как акции и нефть, могут воодушевить ФРС на повышение ставки»

- говорит Василий Серебряков, валютный стратег из Credit Agricole CIB, Нью-Йорк.

Котировки торгово-взвешенного индекса доллара, отслеживающего динамику американской валюты по отношению к 26 валютам стран крупнейших торговых партнеров США, выросли на 3,1% с локальных максимумов, достигнутых 18 августа. В то же время индекс S&P 500 снизился лишь на 2,8% (в тот же период), тогда как котировки сырой нефти выросли на 0,5%. Сложившаяся динамика расходится с ситуацией, наблюдавшейся в период с середины октября 2015 года до начала января, когда индекс доллара вырос более чем на 5%. В последний раз ФРС повышала ставку в декабре прошлого года.

 

Эффект ФБР

Котировки мексиканского песо выросли на 0,2% до отметки в 18,9394 песо за доллар, поскольку данные опроса общественного мнения, проведенного CBS/YouGov, показали, что поддержка Хиллари Клинтон избирателями не уменьшилась после того, как ФБР заявила о повторном открытии дела, касающегося использования ею частного сервера электронной почты в то время, когда она занимала пост Государственного секретаря. Данная ситуация существенно осложнила политический фон в США за менее чем 2 недели до президентских выборов.

Ставка ФРС в декабре 2016: заседание и решение по ставке ФРС 14 декабря - 3

Котировки мексиканского песо имеют тенденцию к снижению, когда появляются доказательства увеличения поддержки кандидата от Республиканской партии Дональда Трампа. Однако в пятницу после того, как директор ФБР Джеймс Коми заявил о возобновлении расследования по делу Клинтон, котировки мексиканской валюты снизились на 0,8%.

«Клинтон все равно ближе к победе, чем Трамп»

- написал своим клиентам Филипп Ви, старший экономист по валютному рынку из DBS Group Holdings Ltd., Сингапур.

«Учитывая это, рынок опасается повторения событий аналогичных голосованию за Брексит, каким могут стать президентские выборы в США».